भारत इस साल दुनिया का सबसे पसंदीदा उभरता बाजार है, लेकिन कब तक ?
विदेशियों ने 2023 में अब तक अरबों डॉलर का निवेश किया है, जबकि ब्लूमबर्ग डेटा द्वारा ट्रैक की गई अधिकांश अन्य विकासशील अर्थव्यवस्थाओं से इन्वेस्टर्स ने पैसा निकाला है।
उत्साह की अधिकता ने यह आशंका भी पैदा कर दी है: स्थिरता के इस गढ़ के डगमगाने में कितना समय लगेगा, यह 4 डॉलर के फ्लिप-फ्लॉप पर निर्भर रह सकता है।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, 2023 और 2024 में 6 प्रतिशत से अधिक की अपेक्षित उच्च आर्थिक वृद्धि देने के मामले में भारत अधिकांश अन्य उभरते बाजारों से अलग खड़ा है। ऐसा उसने मजबूत डॉलर और अमेरिकी ब्याज दरों में 525 आधार अंक की वृद्धि के कारण हुई उथल-पुथल के बीच किया। प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी के गृह राज्य गुजरात में हाल ही में संपन्न क्रिकेट विश्व कप फाइनल के दौरान शहरी अमीरों की खर्च करने की क्षमता लगभग 2,400 डॉलर प्रति रात के होटल-कमरे के किराए में दिखाई दे रही थी।
मुंबई स्थित सलाहकार फर्म, मार्सेलस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के अनुसार, इस खर्च का अधिकांश हिस्सा सिर्फ 200,000 परिवारों से आ रहा है जो एक विशिष्ट “ऑक्टोपस वर्ग” का गठन करते हैं, जिनकी संपत्ति पिछले 20 वर्षों में 16 गुना बढ़ गई है। जैसे-जैसे अति-संपन्न लोग अपनी जेबें खोल रहे हैं, उनकी कुछ मांग बढ़ सकती है, जैसा कि पिछले महीने भारत के रिकॉर्ड 31 अरब डॉलर के व्यापार घाटे से स्पष्ट है।
संसाधन के बीच की यह अंतर अभी तक गंभीर चिंता पैदा नहीं कर रहा है लेकिन भविष्य में यह एक चिंता का विषय हो सकता है। घरेलू तरलता पर केंद्रीय बैंक की कड़ी रोक ने रुपये को स्थिर रखने में मदद की है। इसके अलावा, अगले साल जून से भारत को जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी के वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स में शामिल किया जाएगा, एक ऐसा कदम जिससे छोटी अवधि में लगभग 24 बिलियन डॉलर आने की उम्मीद है।
हालाँकि, शेयर बाज़ार के नज़रिए से चिंता की बात यह है कि भारतीय रिज़र्व बैंक भी ऋण-आधारित खपत पर लगाम लगाने के लिए अधिक प्रत्यक्ष कदम उठा रहा है। ऑक्टोपी के पास संपत्ति है; गैर-ऑक्टोपी पर देनदारियां हैं। खाद्य और ऊर्जा की ऊंची कीमतों के बीच उपभोक्ता ऋण के कारण लोगों के सिर पर भारी बोझ है या कहे कि पानी सर के ऊपर बह रहा है। बैंक और वित्त कंपनियां खुदरा बाजार के लिए ऋण को दरवाजे से बाहर धकेलने में इतनी सक्रिय हैं कि केंद्रीय बैंक को इस महीने कदम उठाना पड़ा और असुरक्षित व्यक्तिगत ऋण के खिलाफ पूंजी आवश्यकताओं को बढ़ाना पड़ा।
यही करना समझदारी है. भारत में सबप्राइम उधारकर्ताओं को ऋण देना अविश्वसनीय रूप से कुशल हो गया है क्योंकि उधारकर्ताओं को आकर्षित करने और स्क्रीन करने, उनके ऋणों को पूल करने और क्रेडिट जोखिम लेने के लिए जमा लेने वाली संस्था खोजने के लिए नई डिजिटल तकनीकों का उपयोग किया जाता है। हालाँकि, खुदरा ऋण, कुल अग्रिमों की दोगुनी गति से बढ़ रहा है, नियंत्रण से बाहर हो सकता है। और यह उच्च बेरोजगारी और स्थिर वास्तविक मजदूरी के बीच भविष्य की परेशानी का नुस्खा बन सकता है।